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UPL:尽管投入物价格上涨,但仍采取多种手段维持利润率

时间:2021-08-30 14:25:01 来源:

尽管华尔街似乎担心投入物价格上涨及其对UPL的EBITDA利润率的影响,但ICICI证券指出,该公司在2009财年至21财年的相对较长时间内一直将利润率维持在17.5-20.4%的窄幅区间内。

UPL有多种杠杆将利润维持在上述水平,这些杠杆是:选择性提价和调整贸易利润,改善收入结构和节省成本的举措。此外,尽管其全球市场份额约为10%,但它是印度,智利,墨西哥和哥伦比亚等主要市场的领导者,ICICI Securities认为这表明其强大的定价能力。

UPL还将继续从FY22E至FY23E的协同效益以及运营杠杆中受益。

EBITDA利润率在FY09-FY21E的狭窄范围内:尽管原油和原油衍生物的价格波动,但UPL在09-2021财年的EBITDA利润率维持在17.5-20.4%的窄幅范围内。尽管投入品价格和其他成本(例如港口装卸费用)正在上涨,但ICICI Securities仍在为公司建模,以使其EBITDA利润率在FY22E至FY23E之间保持在19.7%左右。

多种手段将EBITDA利润维持在现有水平:从历史上看,UPL通过有选择的提价,改善收入组合,改变地理结构和节省成本的措施来保持利润率。在22财年,它还将受益于协同效应和运营杠杆。

按照计划,协同效益有望实现:20财年实现了1.09亿美元的成本协同效益,21财年9月实现了7,900万美元的额外成本效益。20财年实现了2.4亿美元的协同收益,其后21财年又实现了1.14亿美元的收益。UPL有望在FY21E-FY22E中实现其有针对性的协同效益。

在关键地区的市场领导地位:尽管该公司在全球市场上占有10%的份额,但它是印度,墨西哥,哥伦比亚和智利等主要市场的领导者,这些国家的定价权更强。它在非洲和中国等其他市场的业务也在增长。这些地区的较高增长将带来经营杠杆的好处。

维持指导:UPL维持其21财年收入增长6-8%和EBITDA增长10-12%的指导。锁定后采取的节省成本措施和协同效益正在导致EBITDA利润率的增长。公司还预计,到21财年末,净营运资金天数和净债务将下降。


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